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美国疫情急剧恶化,OPEC今晚开会“破局”!这些美企原油期货套保已浮亏75亿
没手棋进负 发表于:2021-7-18 09:02:08 复制链接 看图 发表新帖
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美国疫情急剧恶化,OPEC今晚开会“破局”!这些美企原油期货套保已浮亏75亿

2020年新冠疫情环球伸张,国际油价暴跌,WTI原油期货基准代价一度跌至负值。2021年,在环球经济复苏,疫情受控,通胀预期不绝上行,国际油价也敏捷回暖,6月以来始终稳固在70美元/桶以上。


油价之以是能有云云体现,部分市场人士以为,除了与原油市场根本面有关外,更与近期美国页岩油开辟商卖出套保头寸有关。



同时,美国的疫情有卷土重来之势。7月15日,美国新增病例数达39014例,是自5月中旬以来的最高值;7月16日,数量进一步飙升,单日新增超7.4万例,创自4月中旬以来新高,而且是当天全天下最高纪录。


美国新冠单日新增确诊病例从6月23日的1.13万例,上升至7月16日的7.4万例,在三周的时间内翻了5倍多。在已往一周,全美50个州以及华盛顿特区的新冠肺炎新增病例数均在增长,现在7天均匀新增病例2.63万例。这比上周7天的均匀程度增长了约70%,此中38个州增长率超50%。


昨日,欧佩克代表们体现,突破与阿联酋的僵局方面取得了庞大盼望。网上部长级集会定于当地时间本日下战书12点举行(北京时间今晚6点)。不外,一名代表告诫称,并非每位部长都已确认出席集会。代表们体现,沙特、科威特、阿联酋和阿曼的部长在昨天举行了网上集会,讨论了这一标题。由于信息尚未公开,代表们要求不具名。


美国页岩油开辟商套保已浮亏75亿美元,下半年恐亏损200亿美元



据市场研究机构IHS Markit发布的数据体现,由于本年浩繁美国页岩油开采商在55美元/桶附近卖出套保,随着油价突破70美元/桶,现在他们套保的期货端头寸仅在上半年就遭遇约75亿美元丧失。


IHS Markit体现,若下半年油价维持在75美元/桶的代价水准,美国页岩油开采商在下半年的卖出套保头丧失将扩大至125亿美元,即本年他们套保期货端头寸总丧失额高达约200亿美元。


据相识,与其他大宗商品的质料端企业差异,美国页岩油生产商为了能顺遂从银行贷款,会对未来产量举行套期保值利用。国投安信期货高级分析师李云旭告诉期货日报记者,对未来产量举行套期保值已成为页岩油开采商得到银行贷款的须要条件之一,毕竟页岩油生产商负债很高,银行方面须要其提前做好套期保值,以包管未来利润。


正因云云,美国页岩油生产商的套期保值模式已非常成熟,套期保值比例大部分会合在30%至90%,且通常在上一年度就已完本钱年的一部分套期保值利用。本年,在国际油价上涨的环境下,已举行卖出的期货端套保头寸势必有所浮亏,不外思量到页岩油生产商的套保点位通常在能覆盖全本钱的价位,加之开采运动团体是红利的,“因此近期财报体现,随着油价的上涨,美国独立油气生产商的红利状态相较客岁已有显着改善”。李云旭说道。


美国页岩油企业的策划环境取决于多方面因素,东海期货高级能化分析师李婉莹增补道,此中包罗上游投资融资环境,开采勘探付出等。客岁在疫情的影响下,相干企业大幅亏损,资金在综合分析了页岩油产业链的特性以及油市潜伏风险后,本年对页岩油企的投资动作相对审慎,间接影响了企业的勘探开辟投入。


对此,东证衍生品研究院能化高级分析师安紫薇体现认同。据她相识,颠末油价大幅颠簸,页岩油生产商在客岁四序度广泛对本年油价的涨幅预期较审慎,因此在油价出现肯定回升趋势时仍增长了2021年原油产量的套保额度。相干数据体现,客岁四序度时上市生产商对2021年原油产量套保的团体比例大抵在45%,因此当油价在本年连续上涨时,生产商套保期货端也相应出现亏损。根据测算,美页岩油生产商一季度套保头寸的均匀价较WTI代价偏低近10美元/桶。


然而,新冠疫情促使美国页岩油生产商加快兑现资源付出,维持稳固的自由现金流、改善资产负债表和兑现投资者回报已成为页岩油生产商的新目标。大量的套保头寸在油价牛市中不但会使生产商无法完全享受到油价连续上涨的红利,还会影响生产商的自由现金流。在如许的环境下,市场人士广泛以为,相干企业会低沉其套保额度,以便于得到市场牛市带来的全部红利,并包管自身持有更多的可活动现金。


也正是由于云云,已往一段时间,曾有市场人士体现,不少对冲基金在美债收益率连续走低导致通胀退潮时仍选择继续追涨原油期货,正是由于他们坚信随着页岩油开采商卖出套保头寸,油价将得到更强的支持。


但李云旭以为,这两者之间并没有直接接洽,卖出套保头寸一样平常随着产量的完成和贩卖平仓告终敞口,未听说有股东方公开体现减少套保规模,毕竟理论上套期保值对股东得到稳固利润至关紧张。与此同时,从CFTC产业空头持仓量来看,6月27日当周由760483手降至711456手,随后两周均为增仓,而SWAP空头持仓(肯定程度页岩油生产商通过第三方衍生工具保值量)较为稳固。因此,李云旭体现,很难把缩减套保规模与油价突破接洽到一起。


未来油市生意业务充满不确定性


现实上,在李云旭看来,之以是克日CFTC公布的原油期货期权的净多头头寸持仓出现了较大变革,重要是由于需求逻辑已被连续生意业务较长时间,后续想象空间有限,供应端近期扰动显着增多,多头资金愈发审慎,赢利告终符合当下市场配景。


对此,佘建跃体现认同。在他看来,随着7月OPEC+集会“不欢而散”,市场的生意业务逻辑已从已往简直定性生意业务转为不确定性生意业务。对冲基金等自然会根据自身判定对相干持仓举行相应利用。OPEC+集会“不欢而散”,本质上意味着OPEC内部出现了分歧。固然克日有消息称,沙特和阿联酋在减产额度上限上已告竣共识,但肯定程度上也意味着,已往OPEC构造中,沙特“一言堂”的时期已经已往。加之,未来一段时间,美伊关系、疫情等仍存在较大不确定性,下半年国际原油市场重要生意业务的逻辑将是市场的不确定性 。


详细来说,“如果OPEC+集会告竣沙特发起的8—12月每个月增产40万桶/日产量的方案,则本季度的供需缺口有100—200万桶/日程度,而四序度在不思量伊朗原油重返市场的环境下,后续供需缺口将进一步扩大,无疑继续利好油价。但是,由于阿联酉突然提出要求调解减产基数(进步70万桶/日),导致OPEC+的7月集会无果而终。市场担心OPEC内耗引发代价战,从现在产油国富裕产能的角度看,供不应求到供大于求也就转瞬之间。供给侧另一个紧张影响因素是美国页岩油,本年以来由于股东夸大回报而缺乏投资,导致产量复苏乏力。最大的不确定因素是伊朗,其原油产量可否重归市场(100—150万桶/日增量)仍旧取决于美伊漫长的斗法。需求侧,发达国家得益于疫苗遍及,已经渐渐靠近全面开放。因此,下半年的油价走势根本上掌控在OPEC+手中。”佘建跃说。


对此,李云旭体现部分认同。在他看来,固然三季度的根本面数据将证实原油需求边际走高以及库存连续去化,但从汗青周期看,库存拐点并不肯定和代价拐点准确对应。当前油价已进入页岩油革命后的高位区间且OPEC+闲置产能富足,在需求端数据亮眼但无法超预期,供应端潜伏风险偏大的配景下,高位振荡更大概是下半年油价演绎的模式。“近期的高颠簸或已是对供应风险的预演,对于恐高感情显现且超预期利好相对缺少的市场环境,仍有回调想象空间,但需关注连续下跌后OPEC+成员国再度发声挺价的负反馈效应”。


详细到季度体现,安紫薇以为,环球疫苗遍及以及季候性的增长使得需求在三季度仍旧有望维持增长的势头,但四序度大概面临回落风险。供给端现在OPEC+和美国仍旧有较大的规复空间,OPEC+预计将维持渐进式增长的大方向,美国在三季度相对增产潜力较低,油价有望在三季度维持偏强的上行驱动。四序度预计分歧将渐渐体现,供需两头边际的变革大概会出现转向,油价上行驱动减弱。


美国疫情急剧恶化,OPEC今晚开会“破局”!这些美企原油期货套保已浮亏75亿



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责任编辑:孙亚宁  主管:赵彬



来源:http://mp.weixin.qq.com/s?src=11&timestamp=1626571805&ver=3197&signature=v8v-hUqGsDxrlKHkC5Ds58LzNtUsPqDC8Hq2xWXHmqxUziclAy9cRY2mWPuPAAHCrxBv21LfLuKH6htE*QQP98i7wcGCewLsW5DY0g-CQtOepPXxCWat4TXOrEv8Ll-v&new=1
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