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36氪专访 | 联想创投贺志强:投资本质是和人性斗争,每年两个月不投项目只做研究

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在线会员 发表于 2021-7-19 22:15:38 | 显示全部楼层 |阅读模式
“我们每年大概会花2-3个月认真选择到底应该做什么,这两三个月我们一个项目也不投,只做研究。”

7月14日,联想举办创投周系列活动之“未来CLUB发布会”,联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强在谈及联想的“研究驱动”时如此表示。

作为联想集团内部CVC(Corporate Venture Capital,企业风险投资),联想创投需要通过投资和孵化,为联想未来寻找高成长、高潜力的产业机会。联想创投自2016年创立以来,专注于“物联网、边缘计算、云、大数据、人工智能”等产业互联网相关领域。截至目前,联想创投已成功投资近200家科技企业,有10余家被投企业上市,近40家成为细分领域独角兽。

可如今,科技投资已经走到了某种意义上的分水岭。

一面是红利:国际摩擦加剧的大环境下,国产替代下的科研创新成为了主投资命题,半导体、新能源、IT 软件机会频出;一面是泡沫:旺盛的产业需求下,不少地方项目急功近利,打着“卡脖子”的旗号四处招摇撞骗,让不少需要长周期、重积累的硬科技赛道蒙上了“揠苗助长”的阴影。

在接受 36 氪采访时,贺志强也谈到了对于科技领域如今泡沫与红利并存的观点,他认为泡沫的确存在,要想撇开泡沫,首先需要与人性作斗争,“不要因为这家企业能上市就去投”;其次是往早期去投,以联想在产业的观察优势,去更早预判与评估项目风险。

“有没有价值才是我们的投资判断标准,什么叫价值投资?比如企业上市不应该是我们投资项目的原因,这也是我们作为CVC的优势,能够比较早地判断应该投什么。”贺志强对 36 氪说到。

36氪专访 | 联想创投贺志强:投资本质是和人性斗争,每年两个月不投项目只做研究


联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁 贺志强

在联想未来Club发布会上,联想创投首次发布了一套被投企业投后服务策略,当中涉及多种联想集团内外部资源拉通方案,联想创投将其命名为“三级生态联动体系”,包括信息基础层——成员企业解决方案信息库(企业白皮书2.0);资源赋能层——产品、市场、客户、平台全链打通的资源赋能平台;商业落地层——“科技产业行”系列活动。

其中,成员企业解决方案信息库把近200家优质科技企业、300多个技术解决方案、120余位成员企业专家纳入实时更新的动态数据库,6万联想员工、数十万全球客户可以一键建立起日常对接机制。

资源赋能层围绕产品支持、品牌市场、渠道和客户、科技、供应链、政府、HR等多个维度,将资源整合打包,为成员企业提供资源扶持。

在商业落地方面,联想创投推出一系列“科技产业行”活动,打造“联想+生态企业”和“行业顶尖客户”的对接模式。自2020年启动以来,“科技产业行”已先后走进鞍钢、华能、联合利华、大众、新松机器人等大型企业,与杭州、宁波等政府及当地科技企业精准对接行业需求。

对于建立三级生态联动体系,联想集团高级副总裁、联想基础设施方案业务集团(ISG)中国区总裁童夫尧表示:联想ISG与联想创投目前已经打造出三种能快速落地、生态联动的模式——产品化销售、方案化销售、细分行业场景销售。三种模式能切实解决客户及行业实际痛点问题,形成被投企业-联想-客户三方联盟,现已与寒武纪、第四范式、叠云等被投企业合作。

以下为36 氪等媒体与联想集团高级副总裁、联想创投集团总裁贺志强的采访实录,经编辑后发布:


媒体:我们现在关注科技行业,一方面它有红利,国产替代环境下我们有很多可以投的标的。另一方面我们觉得有泡沫,特别像芯片,你会发现有些公司还没有怎么样就拿下了非常高的估值跟投资额度,我不知道在这个红利跟泡沫的并行下,我们如何思考科技行业的投资?另外延伸下来,在这种环境下,我们联想CVC的投资优势是什么?

贺志强:其实每隔一段时间,总有一个行业会出现这种现象。最近一两年,科技泡沫也很正常。前两年共享单车的泡沫也很厉害,这个是人性决定的,所以投资本质上我们跟团队讲得最多的,得跟人性做斗争,这是第一。

第二个,归根到底我们还是应该追求投价值,我们要对价值有判断。那么最近面对泡沫,我跟团队的要求,那我们可能还是要更多的项目要往早期投,这确实也是你说的第二个问题,就是CVC的优势,我们能够比较早的判断我们应该投什么。

什么叫价值投资?回答这个问题之前要做很多思考,比如企业上市应不应该是我们投资项目的原因?我认为有没有价值才是我们的投资原因。所以CVC要早期预判,比如说我们的被投企业思特威,全球领先的CMOS图像传感器芯片设计公司。我们从估值不到10亿人民币开始投,连续投资好几轮,已经成长为头部公司,准备IPO,投的早的优势就显现了。

我估计可能很快最近会到(拐点),所有人说泡沫太严重的时候,大家都会冷静一下。

媒体:我们怎么跟人性作斗争?

贺志强:投资很多地方都是跟人性作斗争,那就是时刻提醒自己不要贪婪,不要恐惧,不要感情用事,太多跟人性相关的问题了。

媒体:联想怎么看自动驾驶领域的投资机会?

贺志强:我们投了轻舟智航,连续两轮,轻舟智航在疫情的时候我们投资了,然后来融资非常顺利。轻舟智航特点是国内唯一一家谷歌Waymo背景的,目前国内的自动驾驶基本都是百度系的。

芯驰半导体我们也是2017年在它天使轮就开始投,上一轮估值已经100亿了,我们投资时是3个亿。

但我觉得也要客观的看,因为汽车行业最主要的需求是供应链安全。不仅如此,其实所有行业都在考虑安全,因此应该要扶持半导体企业的成长,这个不叫泡沫,这个叫红利。

媒体:从投资行业来看,现在变化还是挺激烈的,包括PE、VC的边界模糊化,那这样的市场变化之下,联想创投会做策略上的调整吗?其二,有一种声音说现在CVC和国资VC在碾压市场VC的市场份额,您怎么看?

贺志强:第一个问题,其实联想创投从第一天,定位就是投资“早期科技”,前几天我否了一个估值6亿美金的项目,告诉我们团队,这样的项目不是我们主要的项目目标。那个项目很好,但我们不能越投越往后,我们80%都是A轮、B轮,我们要坚持。

我们从第一天开始就有一个规则,80%投资早期科技,那20%的项目没有边界。这20%我们也有判断的标准,一是:我们会有漏掉的企业,一般的企业漏掉没有关系,但有些企业漏掉会很遗憾的。

比如,投完蔚来汽车,我们说我们要投一个电池,因为电池对新能源太重要了,他们说那个太贵了,不在我们的(考虑范围)。我说多少钱?800亿。那也一定要投。二是:可能有些项目不是IT领域,消费行业也有非常大的机会。虽然我们是以科技为主的团队,但你永远不知道消费会给你带来什么样的启示?因为消费是非常有能力的,所以我们也时不常的投个消费业务,比如“每日优鲜”。

但天使我们只投早期,我们的定位一直没有变,没有被别人带节奏。任何一个机构,不是我们,任何一个机构都很容易逐渐的往中后期投,因为早期风险太大。因为你本来是投早期的,你投中后期会舒服一点,早期看着挺好,但中后期有中后期的问题,我们坚持“早期”定位。我们科技也有,每年也会投中后期,但那很少。

至于CVC和市场化的财务VC,我觉得各有各的优势,都非常好,我觉得大家都做得很好,我觉得整个VC生态过去几年非常活跃,这个是好事。

媒体:刚才您提到现在硬科技投资泡沫还是比较严重的,我想知道这种情况下,我们联想创投投资节奏是否发生了改变?另外一个问题,我们现在主要投资于早期,但现在VC、PE向早期前移越来越多,那么我们在评选项目的感受是什么?

贺志强:好的项目确实很多人抢,确实是这样。其实也不叫PE、VC往前做,我觉得双向都有。可能有一部分的PE有足够的资源,成立一个VC基金,这个确实有发生。还有很多的VC机构钱多,要投点PE项目。这个我不认为是这几年的事,一直都在发生。

如果我们拿着看早期项目的脑袋看PE项目,那个PE项目很完美,因为早期项目很多是天使、AB轮,团队不完整、技术没出来、风险巨高。问题是你看它的时候跟现在不一样,要看它未来能不能持续成长,能不能一直保持行业的领导地位,这对项目的看法和调研的看法,完全不一样的。VC可以做PE,但要另外一帮人来做才行。

抢项目这件事也不是今天才有的,也是一直以来都有的,我觉得CVC发挥好自己的优势吧,包括赋能,包括识别好项目。我们去年有很多雪中送炭式的投资。

举几个例子,轻舟智航,我们去年疫情期间投它,大概在A轮。第二个,北京的企业京微齐力,今天京微齐力创始人兼CEO王海力来了,他非常感激我们。我们投进去,它业务发展得也非常好,去年增长了百分之二三百,然后融资也融得非常好。

所以我说要早期识别优秀企业,在它困难的时候,把它困难找出来,而且我们跟它一起解决问题。还有就是投完它之后,那CVC还有优势,太多地方帮助它了。像第四范式、寒武纪,都是实打实的上亿的单子拿下来。

原文地址:https://m.toutiao.com/i6985397242618184200/
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